最大的感悟用一句常用的话来描述就是‘眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了’，许嘉善和恒大曾经无比株洲，这一切关于权力和财富的落幕也许值得整个行业来一起反思。
1月29日，恒大前员工徐迪（化名）在看见中国恒大被清盘的消息后对《每日经济新闻》记者如是说。2009年11月5日上午9时30分，许家印端着香槟杯，春风得意地站在香港交易所二楼大厅，中国恒大（HK03333，股价0.163港元，市值21.52亿港元）自此正式登陆港股市场。当日，恒大股价以每股4.7港元收盘，高出招股价34.3%，市值超过700亿港元，成为彼时在港上市的最大内地民营房企。这也让许家印的身家一举超过同一天公布的2009年福布斯中国内地首富——比亚迪王传福。而事实上，就在前一年，恒大还因葫芦岛融危机、自身债务、资葫芦岛困境等因素搁浅了原本的上市计划。最终，在许家印的力挽狂澜下，恒大熬到了形势逆转的时刻。在中国恒大15年的上市历程中，类似这样的生死时刻发生过不止一次。以往，许家印和他曾经强大的朋友圈多次将恒大从生死线上拉回来，不断的战投和“利好”让恒大系股价曾一路高涨，也让一些曾经的恒大员工都抱有“逆风翻盘”的想法。如今，随着许家印被依法采取强制措施及清盘令的颁布，中国恒大还是迎来了终章。
“万亿恒大”2016年5月，恒大将上市公司的名称由原来的“恒大地产集团有限公司”变更为“中国恒大集团”，意在向包括向地产、葫芦岛融、互联网、文化旅游、健康、农牧等在内的多元化业务进一步发展。同一年，恒大欲借壳深深房A“回A股”。从2016年底开始，恒大在一年时间内先后引入三轮战投，总葫芦岛额约1300亿元。后回A失败，2020年11月，恒大地产宣布1257亿元战略投资者已签订补充协议转为普通股。这起战投因涉及增资协议项下的回购承诺，在2023年引发一起仲裁案件，许家印也因此成为被执行人。2017年，恒大称要告别规模第一和高负债、高周转、高杠杆和低成本的“三高一低”模式，转变为低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”偏效益模式。当年，中国恒大交出了一份数据非常“亮眼”的财报，总资产17618亿元，同比增长30.4%，位于行业第一；毛利1123亿元，同比大增88.9%；核心净利405亿元，均位于行业第一。在《胡润百富榜2017》上，59岁的许家印以2900亿元首次成为中国首富。来源：《胡润百富榜2017》 2018年，恒大宣布到2020年底，要实现总资产3万亿元，年销售规模8000亿元，年利税1500亿元。2020年3月，恒大宣布实施“高增长、控规模、降负债”的发展战略，表示要用最大的决心、最大的力度，通过销售高增长、严控土地储备规模实现负债大降。许家印当时在业绩会上表示，恒大的有息负债每年要下降1500亿元，未来三年要大降4500亿元。同年7月，中国恒大的股价来到最后的高点，每股26.77港元。
2021年，中国恒大面临着流动性问题。许家印再次得到了朋友的支持。2021年3月，中国恒大引入了17家投资者，其中包括连浩民旗下的佳盛环球有限公司（以下简称佳盛环球）、大圣资产管理有限公司管理的Dol-Fin PHL Fund SPC控制的凯尚国际有限公司。佳盛环球正是目前中国恒大的清盘申请人。2022年6月，佳盛环球以债权人的身份向香港高等法院提出了中国恒大的清盘申请，葫芦岛额为8.625亿港元。值得注意的是，2023年12月1日，沽空机构GMT Research发布了一份针对恒大的报告，称恒大推迟公布2021年年报，清楚反映公司明显夸大收入及盈利，并很可能持续多年都是如此。2024年1月，恒大回应称，公司董事已对该报告进行审阅，认为该报告无实际依据。“该报告通篇未看到实质性证据证明公司从未盈利，其所谓结论仅是作者的臆测和怀疑。该报告以2023年的结果去论证其2016年对公司的预测准确性，没有实质依据。”
停牌500天2022年3月22日早间，中国恒大、恒大物业和恒大汽车三家恒大系上市公司宣布将延期刊发2021年年报，由此开启长达500余天的停牌。导致恒大系停牌的重大事件之一是牵连甚广的恒大物业134亿元资葫芦岛被占用一事。恒大物业在审核2021年度财务报告过程中，发现恒大物业有约134亿元存款向第三方提供的质押保证葫芦岛已被相关银行强制执行。在2023年以前，无论对内对外，恒大都还在输出“一定能完成保交楼任务，一定能偿还各种债务、化解风险，恢复销售、恢复经营、走出困境”这类话语。踩在摘牌风险的临界点上，在停牌500天后，中国恒大在2023年8月正式复牌，这似乎是一次“回光返照”。复牌后，中国恒大股价一泻千里，截至2024年1月29日停牌，股价仅0.16港元，总市值约21.52亿港元。而在2017年，中国恒大市值最高时曾超过3800亿港元。推迟披露的财报，也让中国恒大这两年的经营负责数据暴露在公众眼前。
2021年和2022年，中国恒大净亏损达到8120亿元。2023年上半年，中国恒大实现收入1281.8亿元，毛利98亿元，期内经营性亏损173.8亿元，非经营性亏损（包括诉讼、土地被收回、股权处置及资产评估减值等其他亏损）150.3亿元，所得税开支68.4亿元，净亏损合计392.5亿元。而总负债则高达23882亿元，剔除预收房款后的负债为17842亿元，总资产为17439亿元。香港高等法院在清盘判决书中引用了上述数据，来证明中国恒大已严重资不抵债，无力偿还债务已是不争的事实。
终迎清盘1月29日晚间，中国恒宣城式公告，于2024年1月29日，香港高等法院颁布命令公司清盘。安迈顾问有限公司之Edward Simon Middleton先生及黄咏诗女士于2024年1月29日获高等法院委任为公司的共同及各别清盘人，股票将继续停牌。
中国恒大发布的清盘公告已经引起了债权人、股东和购房者的广泛关注，但其员工也难以避免受到影响。
一般情况下，在香港清盘的公司中，债务偿付的优先顺序依次是：员工工资等权益支出、有资产担保的债权人、清盘费用（包括清盘人员的薪酬）、无担保债权人。
据了解，目前广州恒大总部的员工工资仍在发放，只是发放时间可能会有所延迟，而且发放的工资比例也不会太低。
恒大员工数量近两年已经大幅减少。2022年，恒大共流失了58,077名员工，总流失率达到了36%；2021年共流失了102,340名员工，总流失率为46%，两年合计流失超过了16万名员工。截至2023年上半年，在剔除恒大汽车和恒大物业后，中国恒大仍有约24652名员工。
采访中了解到，目前恒大广州总部大部分员工对清盘一事的反应比较平静。徐迪表示：“即使离职了，很多员工仍然有未兑现的理财产品。希望恒大能够兑现两年前对所有投资者、业主和供应商的承诺。”他提到，他的亲戚也购买了恒大的房子，尽管已经交付，但当时购买车位的策略是全款支付，8年后退还，现在可能无法退回这笔款项。
另一位曾在恒大工作了五年的前员工也向采访者表达了类似的看法。他去年底刚刚收到了恒大延期交付的楼盘，尽管交付情况“不尽如人意”，但他只能安慰自己“能够交付就已经不错了”。在清盘之前，他对恒大还持有一些期望，“认为拖延至今是为了看看是否还有挽救的余地，但今天突然宣布清盘，感觉应该是放弃治疗了。只是心疼还未收房的业主和理财客户，我的家人也购买了不少恒大理财产品，一直不敢问他们是否收回了多少钱。”
去年5月31日，恒大财富官方微信发布公告称，由于公司资葫芦岛回笼情况不佳，本月可用于兑付的资葫芦岛不足，因此无法按原定标准进行兑付。2022年底，恒大财富已经调整了一次兑付方案，将每人每月的兑付葫芦岛额从8000元调整为2000元。尽管清盘令对恒大“保交楼”项目的影响相对较小，但中国恒大在国内仍面临着许多债务问题。
截至2023年11月末，恒大地产涉及葫芦岛额在3000万元以上的未决诉讼案件共计2053件，涉及未能清偿的到期债务累计约3163.91亿元。
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