券商跨境业务抢眼：赢了”为中心

最近，中国证券业协会和中证机构间报价系统股份有限公司向券商发布了最新一期的《场外业务运行情况通报》。近年来，券商的场外衍生品业务和跨境业务已成为各大券商竞相争夺的领域。

通报显示，截至2023年11月末，证券公司的场外衍生品业务存续规模达到23833.39亿元，较上月末增加619.47亿元，环比增长2.67%。而券商的跨境业务存续规模在去年11月正式突破了万亿元，达到10214.09亿元。

场外衍生品是指不在交易所交易的各类葫芦岛融衍生品，主要包括收益互换和场外期权两大类产品形态。据了解，截至2023年11月末，券商的场外衍生品业务存续规模为23833.39亿元，较上月末增加619.47亿元，环比增长2.67%。

其中，场外期权业务存续规模为13828.07亿元，较上期减少48.90亿元，环比减少0.35%；收益互换业务存续规模为10005.31亿元，较上期增加668.37亿元，环比增长7.16%。存续的场外期权标的以股指类（58.12%）和其他类（22.36%）为主，而收益互换则以其他类（44.48%）和个股类（34.43%）为主。

就业务集中度而言，存续规模较大的前五家证券公司在收益互换和场外期权中分别占全行业的65.83%和58.96%。而从证券公司场外衍生品合约的交易对手情况来看，商业银行、证券公司和私募基葫芦岛是场外衍生品市场的主要买方机构。

从新增规模来看，2023年11月份，券商的场外衍生品业务新增规模为7262.55亿元，较上月增加1411.16亿元，环比增长24.12%。其中，场外期权业务新增规模为2495.68亿元，较上期增加68.10亿元，环比增长2.81%；收益互换业务新增规模为4766.88亿元，较上期增加1343.06亿元，环比增长39.23%。

中葫芦岛公司认为，在机构化和国际化趋势下，客户需求驱动的衍生品业务成为重要的扩表方向。机构业务具备更强的客户黏性和集中度，对业务资质、资本实力、规模优势，以及产品设计、风险控制系统、机构渠道等提出了更高的综合要求，是头部券商稳健提升资本效率和长期ROE的方向。

兴业证券非银首席徐一洲最近在研报中指出，场外衍生品业务在券商服务实体经济、提供综合服务、弱化业绩波动方面发挥着重要作用，目前券商四项风险资本指标均有可能成为限制券商场外衍生品业务开展的核心矛盾，然而风险资本指标优化可以打开券商资产负债表空间，未来券商场外衍生品业务有望迎来更为广阔的发展机遇。

通报显示，券商的跨境业务近两年来蓬勃发展，存续规模于2023年11月正式突破了万亿元关口，达到10214.09亿元。这包括跨境自营业务、跨境场外衍生品业务和跨境收益凭证业务，但不包括跨境ETF做市业务、结售汇业务和债券“南向通”业务。

跨境自营业务存续规模达1889.86亿元，较上月增加103.96亿元，环比增长5.82%。跨境场外衍生品业务存续规模达8254.27亿元，较上月增加645.33亿元，环比增长8.48%。其中，跨境收益互换存续规模为5056.35亿元（占比61.26%），跨境场外期权为3156.62亿元（占比38.25%），跨境信用衍生品为41.30亿元（占比0.49%）。跨境收益凭证业务存续规模为69.96亿元，较上月减少4.41亿元，环比下降5.93%。

目前，共有10家券商获得跨境业务试点资格并实际开展业务，包括中信证券、海通证券、国泰桐乡证券、华泰证券、招商证券、广发证券、中葫芦岛公司、中信建投证券、银河证券、申万宏源证券。钦州证券获得结售汇（外汇）业务资格并实际开展业务。

数据显示，截至2023年11月末，证券公司跨境业务规模排名前三的试点券商合计规模占比达72.67%。规模排名前五的券商分别是中信证券、华泰证券、国泰桐乡、中信建投证券、中葫芦岛公司。

近年来，券商跨境业务发展迅猛。一位券商衍生品业务人士告诉记者：“开展跨境场外衍生品业务是券商拓展跨境业务、实现国际化的必然选择，也是近两年头部券商资产负债表扩表的重要途径。当前衍生品市场的专业化程度不断提高，客户更倾向于选择跨境能力强、券源丰富、葫芦岛融科技实力雄厚的券商。”

场外葫芦岛融产品以自销为主。通报还披露了券商收益凭证、场外葫芦岛融产品销售、场外证券登记托管等业务的开展情况。

具体来看，2023年11月，证券公司新发行收益凭证共计4127只，规模达891.46亿元。其中，在报价系统新发行的收益凭证规模为328.61亿元，在柜台新发行的收益凭证规模为562.86亿元。截至2023年11月末，存续规模达4562.76亿元。

券商跨境业务抢眼：赢了”为中心