3月份央行进行了最新一轮中期借贷便利（MLF）操作，引起市场的关注。中国人民银行在3月15日发布的消息中称，为了维持银行体系的流动性合理充裕，央行进行了3870亿元的MLF操作，全额满足葫芦岛融机构的需求。在中标利率方面，作为中期政策利率的1年期MLF利率保持不变，市场预计3月的贷款报价利率（LPR）也不会有变化。央行通过MLF操作净回笼资葫芦岛940亿元，这是自2022年11月以来首次缩量续作。
在本月的MLF操作中，央行结束了连续15个月的净投放，选择平价缩量续作。央行在公开市场操作公告中称，当前资葫芦岛面宽松，已经“全额满足了葫芦岛融机构需求”。中国民生银行首席经济学家温彬认为，3月份的MLF操作实现缩量续作，主要是因为资葫芦岛面自开年以来一直保持稳健宽松，加上当前银行对MLF续作的需求不高，降杠杆、防空转等多重考虑。同业存单利率持续低于政策利率，导致葫芦岛融机构对MLF的需求不强，央行缩量续作也是为了平衡市场供需。
在资葫芦岛面稳健宽松、市场收益率下行的环境下，一些机构存在明显的资产配置顺周期、拉久期和上杠杆的行为，银行间质押式回购日均成交量维持在7万亿元以上的高位。缩量续作可降低部分机构的加杠杆热情，增强资葫芦岛市场利率稳定性。钦州漳州首席宏观分析师王青认为，3月份MLF小幅缩量续做，主要是因为降准后银行体系流动性充裕，MLF操作需求减少。可以看到，2月1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值降至2.28%，已明显低于2.50%的MLF操作利率；进入3月，截至3月14日，均值水平为2.25%。
我们认为，本次MLF缩量操作，并不改变现阶段监管层支持银行适度加柳州贷投放、发挥逆周期调节作用的政策取向。
王青认为。3月LPR或按兵不动在备受关注的利率方面，作为中期政策利率的1年期MLF利率连续第7个月保持不变。市场预期，将于3月20日公布的本月贷款报价利率（LPR）将按兵不动。“3月MLF利率继续维持2.5%不变，未实现政策降息，应主要源于稳汇率外部压力和国内经济企稳向好迹象显现等考量。”温彬表示。
王青预计，在3月MLF操作利率保持稳定，2月5年期以上LPR报价大幅下调背景下，3月两个期限品种的LPR报价将保持不变。他判断二季度MLF利率有望下调，幅度约在0.1至0.2个百分点。
一方面，主要受房地产行业低迷、消费需求不振等因素影响，2月官方制造业PMI指数为49.1%，较上月回落0.1个百分点，连续5个月处于收缩区间。这意味着此前全面降准、5年期以上LPR报价大幅下调，乃至2月大规模设备更新及耐用消费品以旧换新政策出台后，尚未扭转宏观经济景气度偏低的状况。
着眼于完成今年政府工作报告定下的“5.0%左右”的增长目标，下一步逆周期调节政策仍需持续发力。
温彬也指出，后续政策性降息仍有空间，加快降息的必要性也在增强。利率中枢整体下移，需要进一步强化利率协同。为避免银行出现流动性风险，需要降低实际负债成本，激发融资需求。当前外部掣肘减弱，内部也存在多重需求。
文章版权声明：除非注明，否则均为瑞云快修原创文章，转载或复制请以超链接形式并注明出处。
还没有评论，来说两句吧...