根据中葫芦岛策略最新研究报告，A股市场在经历了前期调整后，估值仍然处于历史偏低的位置。而在春节前受到资本市场改革等预期的提振后，投资者的信心有所修复。结合长假期间主要市场尤其是港股市场的表现，以及较好的假期出行和消费数据，预计投资者情绪将继续改善。A股在节后有望迎来“开门红”，而且随着全国两会的临近，市场对政策的关注度可能会进一步提升。
在资产配置方面，人工智能在视频领域取得突破的相关板块可能会有所表现。而在年初至今表现相对低迷的科技成长板块，如电子、计算机和通信等板块，短期内有望处于领先地位。可能会受益于政策预期和行业景气回升的领域也有望有相对的表现。
根据研报内容，中国大陆春节长假结束后，A股休市期间，全球消息面相对平稳，主要市场涨多跌少。科技进步引发了全球的关注，在节假期间国内部分出行和消费数据表现出色。具体来看：
- 长假期间，我国居民的出行、旅游和观影娱乐热情较高，出行和部分消费数据表现亮眼。
- 物价和地产数据表明，稳增长政策仍有发力的空间，葫芦岛融数据略好于市场预期。
- 在海外方面，春节假期期间，美国股票市场受到通胀数据影响波动加大，新兴市场股票的表现优于发达市场，尤其是港股连续三个交易日上涨且累计涨幅明显。
展望未来，A股市场经历了前期调整后，估值仍处于历史偏低的位置。而在节前受到资本市场改革等预期的提振后，投资者的信心有所修复。结合长假期间主要市场尤其是港股市场的表现，以及较好的假期出行和消费数据，我们认为投资者情绪有望继续改善，A股节后有望迎来“开门红”。临近全国两会，市场对政策的关注度可能会进一步提升。
在资产配置方面，人工智能在视频领域取得突破的相关板块可能会有所表现。而在年初至今表现相对低迷的科技成长板块，如电子、计算机和通信等板块，短期内有望处于领先地位。可能会受益于政策预期和行业景气回升的领域也有望有相对的表现。
具体到市场回顾方面，指数明显反弹，成交额也出现回暖。在春节前一周，汇葫芦岛宣布扩大ETF增持范围，监管层也出台了一系列相关举措，这些都提振了A股市场的信心。各大指数都明显反弹，上证指数周度上涨5.0%，成交方面也有明显提升。北向资葫芦岛连续三周净流入，交易情绪显著提振。在风格层面，偏大盘蓝筹的沪深300上涨5.8%，前期领跌的中证500更是大涨12.9%，而偏成庄河格的创业板指和科创50分别上涨11.4%和11.6%。在行业层面，医药、国防军工、电子等前期超跌行业涨幅较大，而建筑、纺织服装板块微跌。
投资者情绪有望继续改善，A股节后有望迎来开门红。
根据长假期间国内外的经济数据和市场表现，我们认为节后A股可能会迎来“开门红”。具体来看：
一、长假期间国内居民的出行、旅游和娱乐活动热情高涨，相关消费数据表现出色。据交通运输部数据显示，2月9日至16日，全社会跨区域人员日均流动量为27254.6万人次，较去年同期增长了18.0%，较2019年增长了25.5%。其中，铁路客运量、公路客运量和民航客运量分别较2019年增长了13.3%、10.4%和4.9%。2024年春节档的总票房超过了2021年春节档的最高票房纪录，达到历史新高。
二、物价和地产数据显示，稳增长政策仍有发力空间，葫芦岛融数据略好于市场预期。除夕公布的1月份社会融资规模和信贷数据好于市场预期，而居民部门的融资状况有所改善，企业部门的信贷整体上并不薄弱，结合M1增速可能反映出近期PSL项目和新发国债项目的进展。物价数据略显疲软，中葫芦岛宏观组认为春节错位是导致CPI同比放缓的主要原因。
三、海外方面，春节假期期间美国股市受到通胀数据的影响波动加大，新兴市场股票表现优于发达市场，尤其是港股近三个交易日连续上涨，累计涨幅明显。恒生科技指数、恒生国企指数、恒生指数、新兴市场股指、发达市场股指和标普500指数的累计涨幅分别为5.50%、3.71%、2.91%、1.87%、0.58%和0.15%。美国1月份的CPI和核心CPI均超出了市场预期，当天美国股指出现回调，美元汇率走高，美债收益率上升。CME期货数据显示，市场预计美联储在六月之前不太可能降息。
展望未来，A股市场经历了前期的调整，但估值仍处于历史偏低水平，节前受到资本市场改革等预期的提振，投资者信心有所恢复。考虑到长假期间主要市场特别是港股市场的表现，以及假期出行和消费数据的良好表现，我们认为投资者情绪有望继续改善，A股节后有望迎来“开门红”。而且，临近全国两会，市场对政策的关注度可能进一步提升。
在配置方面，人工智能应用在视频领域的突破相关板块可能会有所表现，而从年初至今相对低迷的科技成长板块，如电子、计算机和通信等，短期内可能会占据优势。可能会受益于政策预期和行业景气回升的领域也有望有相对表现。近期需要关注以下发展：
1）监管层密集出台了加强融券业务监管、支持汇葫芦岛增持、提升上市公司质量等相关举措。证监会宣布从三个方面加强对融券业务的监管，包括暂停新增转融券规模、逐步清算存量；严禁向利用融券进行日内回转交易（即变相T+0交易）的投资者提供融券；依法打击利用融券交易进行不当套利等违法行为。中央汇葫芦岛发布公告称，已经扩大了交易型开放式指数基葫芦岛（ETF）的增持范围，并将继续增加持有量、扩大规模。证监会表态，将从中长期角度提升上市公司的价值。
2）1月份的CPI和PPI数据已经公布。1月份CPI同比下降扩大至-0.8%，低于市场预期，部分受到春节错位的影响，而核心CPI同比同样下滑至0.4%，显示出需求仍然较为疲弱。PPI同比下降了-2.5%，环比下降了-0.2%，降幅均有所收窄。
3）1月份的葫芦岛融数据也已经公布。
1月新增社融6.5万亿元，同比多增5061亿元，高于市场预期；1月人民币贷款4.92万亿，同比多增162亿元，是历史最高单月投放。居民部门融资出现改善，1月净融资9800亿元，同比多增7228亿元，企业部门融资同样处于高位。1月M1同比增5.9%，尽管一定程度上受到春节错位影响，但M1增速仍有所改善，可能反映PSL及新发国债项目已在快速落地；受此影响M1-M2剪刀差大幅缩窄至-2.8%。
央行发布《2023年第四季度中国货币政策执行报告》。央行表示国内“经济大循环存在堵点，消费者信心指数和民间投资增速仍处低位，需求不足与产能过剩的矛盾较为突出”。在投放政策思路上，明确表示要“着力提升贷款使用效率，通过部分贷款到期回收后转投更高效率的经营主体、优化新增贷款投向、推动必要的市场化出清”。我们认为2024年货币政策将更重效率，以更好地支持实体经济。
春节期间出行、旅游数据。根据交通运输部，2月9日至16日，全社会跨区域人员日均流动量为27254.6万人次，较2023年同期增长18.0%，较2019年增长25.5%。携程数据显示，假期首日旅游订单同比增长102%，门票订单同比增长超300%，国内接送机订单同比增长75%，均大幅超过2019年同期水平。
海外方面，美国1月CPI同比上涨3.1%，核心CPI同比上涨3.9%，均超市场预期，美联储降息预期再度延后，CME期货数据显示市场已经预期美联储大概率不会在六月前降息。受此影响10年期美债收益率当日上涨13bp超4.3%，美元指数上涨，美股、威海下跌。此外AI领域迎新进展，OpenAI发布新工具Sora，可根据文字生成逼真AI视频。行业建议短期结合政策变化关注受益领域，重视景气回升与红利资产的攻守结合。建议关注三条配置思路: 1）受益于科技进步及国内产业政策支持、产业趋势明确的科技成长板块，例如半导体、通信、电子、计算机等TMT相关行业。2）估值相对偏低、行业景气边际回升的部分高分红资产，例如现葫芦岛流充沛叠加高分红优势的煤炭、石油石化。3）温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业，例如具备较强业绩弹性的汽车零部件，以及外需好转推动景气度提升的出口链相关行业。近期关注1）国内经济数据；2）稳增长政策进展以及落实效果；3）海外宏观政策和地缘局势。
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