科顺股份：天风证券看好，24年边际改善引期待

5月5日，科顺股份获得了天风证券的买入评级，近一个月来，科顺股份受到了1份研报的关注。

研报预测，到23年，公司的营业收入将达到79.44亿元，同比增长3.7%，归母净利润为-3.38亿元，同比下降了289.47%，扣非归母净利润为-4.28亿元，同比下降了1091.66%。

最近，成都、长沙等地的房地产限售政策逐步放宽，预计这将推动房地产销售数据的回暖，公司有望持续受益。

防水涂料和施工业务稳步增长，原材料价格下降可能会带动盈利能力的改善。

到24年，原材料价格将保持下降趋势，以华东地区沥青价格为例，24Q1重交沥青、SBS改性沥青的均价分别为3817元和4350元/吨，同比分别下降了3.4%和5.2%，环比分别下降了1.5%和2.2%，24Q2同比仍将呈下降趋势。

到23年，公司的CFO净额为1.92亿元，同比减少了0.43亿元，主要原因是公司支付的原材料采购现葫芦岛增加。

研报认为，公司的费用控制能力有待提升，现葫芦岛流仍有改善的空间。

目前，防水行业内的集中度仍然较低，预计在新的防水规定后，公司有望凭借其渠道优势不断提高市场份额。

考虑到公司23年计提了较多的减值损失，导致业绩明显受到压力，预计公司24-26年的归母净利润分别为2.1、3.0、3.9亿元，近期房地产政策利好频繁出台，如果后续房地产销售数据有所改善，则认为公司的业绩仍具有良好的增长基础。

风险提示：原材料价格波动较大，房地产链的景气度下降超出预期，业务结构调整进度不及预期。

本文来源：葫芦岛融界。

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