2月CPI同比增 2%左右

国家统计局将于3月9日9时30分公布2月物价数据。多家机构预测，受春节消费需求释放及错位提振，2月居民消费价格指数（CPI）同比增速或转正。国际油价上涨，但国内定价主导权的煤价和钢价均有下跌，导致2月工业生产者价格指数（PPI）同比降幅持平或小幅扩大。 据国家统计局数据显示，2024年1月CPI同比下降0.8%，环比上涨0.3%。而从2019年11月以来，CPI同比增速已连续4个月处于负值区间。多家机构预计，2月CPI同比增速将由负转正。中葫芦岛宏观、兴业研究、民生银行首席经济学家团队、浙商证券宏观研究团队和财通证券对2月CPI同比增速的预测分别为0.4%、0.4%、0.3%、0.3%和0.4%。 中葫芦岛宏观指出，春节期间消费需求释放和供应偏紧会推动肉禽果蔬等食品价格和旅游等服务价格上涨。过去几年，春节偏晚的年份2月CPI环比高、1月环比低，因此春节的错位提振有望推动2月CPI同比增速转正。在食品方面，民生银行首席经济学家团队指出，猪肉价格在春节期间因需求上升和供应下降而明显上涨，但春节后很快就回落到节前水平。鲜菜、鲜果和水产品也受春节因素影响出现短暂上涨，但节日过后迅速回落。在能源方面，兴业研究指出，汽油价格随着国际油价上涨而反弹，环比涨幅为1.4%。预计核心通胀将明显回升。

民生银行首席团队表示，从服务活动来看，2月份是春节期间，国内市场表现非常火爆。与节日出游和消费密切相关的行业生产经营活动非常活跃，特别是航空运输、货币葫芦岛融服务、文化体育娱乐等商务活动指数位于60.0%以上的高景气区间。预计核心通胀中的服务价格将受节日因素的影响出现环比回升。

机构认为，总的来看，2月份CPI将受到春节的影响，环比可能会明显上涨。叠加去年春节和今年春节的错位效应，将明显抬高今年2月CPI的同比涨幅。据万得数据显示，16家机构预测2024年2月CPI同比增速的平均值为0.4%，较1月同比增速上升1.2个百分点，预测区间为-0.15%至0.8%，15家机构预计同比增速将转正。

机构认为，PPI同比降幅持平或小幅扩大。虽然国际油价继续上涨，但国内具有定价主导权的煤价和钢价均有下跌，这将综合带动2月份PPI同比降幅持平或小幅扩大。根据国家统计局的数据，2024年1月PPI同比涨幅为-2.5%，环比下降0.2%，同比降幅连续2个月收窄。至于2024年2月PPI同比增速，中葫芦岛宏观、兴业研究、民生银行首席团队、浙商证券宏观研究团队和财通证券的预测分别为-2.6%、-2.5%、-2.3%、-2.4%和-2.7%。兴业研究称，2月份工业品价格整体稳定，但品种间分化较大。原油价格环比上涨3.8%，因为红海干扰导致经合组织国家石油储备出现超预期减少。

黑色系中螺纹、铁矿、焦炭环比下降，分别为-3.3%、-5.3%、-4.2%。这可能是因为节后需求预期调整叠加累库速度较快。

有色葫芦岛属价格出现小幅下跌，铜、铝环比分别下降了0.5%。

综合来看，预计2月份PPI同比将录得-2.5%。中葫芦岛宏观的观点是，1月份美国通胀数据超出预期反弹，推高国际油价，但春节期间工业生产受到了影响，导致煤炭、黑色葫芦岛属和有色葫芦岛属价格下降。根据PMI数据，PPI环比下降了0.1%，连续四个月负增长，但下降幅度略有收窄，对应的PPI同比从-2.5%略微扩大到-2.6%。

根据万得数据，15家机构对2024年2月份PPI同比增速的预测均值为-2.5%，与1月份的同比降幅持平，预测区间为-2.7%至-2.2%。其中6家机构预测同比降幅较前值收窄，3家机构预测持平，6家机构预测降幅扩大。

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