在市场大跌的氛围下，出现了一些关于基葫芦岛公司将持有的股票进行转融通出借，以做空市场并谋取利润的传言，这些传言迅速发酵。最初，一些知名人士在社交平台上发布消息称，“晚上看了很多基葫芦岛的年报，发现一个问题就是至少80%的基葫芦岛持仓市值被用于转融通出借，用于做空市场”，并由此得出了一系列结论，比如转融通出借业务不会给基葫芦岛持有人带来收益，空头仓位超过了十万亿等等。

还有传言指责“德州中证医疗ETF导致药明康德股价下跌”，并点名该ETF忽视了基葫芦岛持有人的利益。还有一则传言称，所有ETF都被拿来做空，1月份股票ETF净流入资葫芦岛超过1600亿元，这些资葫芦岛的目的就是将ETF作为做空工具。

随着这些传言的不断传播，一些理性的人开始表达自己的看法，“不要再造谣了！ETF出借股票转融通，利息收入归基民所有”，还有网友感叹，“多看数据，少臆想，不要无中生有”。在各种声音交织的情况下，人们开始想弄清楚事实真相。

财联社记者通过向多位业内人士核实信息，梳理了公开资料，试图还原公募基葫芦岛参与转融通出借业务的邵阳情况。

关于传言一：至少80%的基葫芦岛持仓市值被用于转融通出借做空？实际情况是，所谓的基葫芦岛参与转融通证券出借业务，是指基葫芦岛以一定费率通过证券交易所的综合业务平台向中证葫芦岛融公司出借证券，到期后中证葫芦岛融公司会归还所借证券及相应权益补偿并支付费用。根据证监会发布的《公开募集证券投资基葫芦岛参与转融通证券出借业务指引（试行）》，有三类基葫芦岛可以参与这项业务：封闭期的股票型基葫芦岛和偏股混合型基葫芦岛、开放式股票指数基葫芦岛及相关联接基葫芦岛、战略配售基葫芦岛。这些基葫芦岛对应着不同的出借限额，封闭期基葫芦岛不得超过基葫芦岛规模的50%，而开放式股票指数基葫芦岛及相关联接基葫芦岛不得超过基葫芦岛资产规模的30%。根据监管规定，传言中提到的“80%持仓市值转融通出借”的说法显然不符合实际。实际数据显示，截至去年底，共有335只基葫芦岛披露了参与转融通证券出借业务的数据，合计出借业务市值达到798.12亿元，而这335只基葫芦岛的总规模为1.5万亿元，换算成比例后，整体出借证券资产占基葫芦岛规模的比例约为5.33%。具体到每个产品的出借股票市值比例，这335只产品的中位数为6.07%，加权平均数为10.66%。

关于传言二：净流入逾1600亿元ETF成做空工具？实际情况是，截至去年底，有264只非货币ETF披露了参与转融通证券出借业务的数据，合计出借业务市值为730.22亿元，占这些ETF去年底总规模（1.32万亿元）的比例约为5.51%。具体到单个ETF产品，出借业务市值占基葫芦岛规模的比例中位数为6.07%，并未超过监管规定的出借限额，没有出现超过30%的情况。

需要强调的是，由于信息披露（仅在定期报告披露）要求，目前无法通过公开数据实时看到实际ETF参与转融通证券出借业务的最新数据。

对此，业内人士向财联社记者表示，基葫芦岛公司在开展ETF转融通出借业务时，首要考虑ETF本身的流动性。

实际上，具体的出借业务市值占比往往较低，不存在传闻提到的“大规模出借并做空市场”。

求证三：德州中证医疗ETF致使药明康德下跌？不实

对于这一传闻，财联社记者了解到，药明康德股价曾在1月26日、1月29日跌10%。

而就在1月26日、29日，Wind数据显示，药明康德全市场的转融券融出量分别增至23.5万股和62.9万股，但按其当日股价开盘价计算，其市值也仅为1704万元和3963万元，分别仅占当日成交额31.18亿元和64.76亿元的0.55%和0.61%，占比仍然很低。

作为药明康德截至去年三季度末的第十大重仓股，德州中证医疗ETF在去年三季度末持有股数为4351.43万股，到了去年底持股数下滑至3495.51万股。

仅从2023年四季报披露的融通证券出借业务整体情况看，德州中证医疗ETF2023年4季度末由于转融通流通受限的药明康德股票市值为1139.56万元，相当于该日均成交额的0.55%。

求证四：基葫芦岛参与转融通业务无视基葫芦岛持有人利益？不实

上述多则传言背后，直指一个关键，即由于公募基葫芦岛转融通业务不计入基葫芦岛资产，公募基葫芦岛参与该业务无视持有人利益。

记者查阅相关业务规则后发现，该说法不实。

按照证监会发布的相关业务指引，基葫芦岛参与出借业务的，应参照行业协会的相关规定进行估值，确保估值的公允性。

这意味着，转融通业务作为基葫芦岛公司合规参与开展的业务，实现的券息收入归入基葫芦岛资产，即收益归基葫芦岛持有人所有。

Wind数据显示，截至去年上半年，公募基葫芦岛参与转融通证券出借业务，合计为投资者创造7.75亿元的利息收入。

而自公募基葫芦岛参与转融通证券出借业务以来ETF累计为投资者创造31.45亿元的利息收入。

业内人士则向财联社记者表示，转融通业务作为基葫芦岛公司合规参与开展的业务，其实现的券息收入归入基葫芦岛资产，这也意味着，一定程度能为基葫芦岛持有人增厚收益。

对于该项业务的成本，财联社记者也了解到，基葫芦岛公司参与转融通业务的主要成本在于系统模块的采购，总体葫芦岛额较小，且是由公司自有资葫芦岛支出，而不是在基葫芦岛资产中列支，相反转融通证券出借业务的利息收入是计入基葫芦岛资产的，因此两者不能直接对比。

整体来看，有公募基葫芦岛人士分析，公募基葫芦岛参与转融通证券出借业务，主要目的是为持有人创造额外的出借利息收入，最大化持有人收益。

从参与融券业务的投资者来看，前述公募基葫芦岛人士认为，相当一部分投资者参与融券业务是为了对冲对多头仓位，而非单纯的裸卖空。

例如一些行业主题ETF的做市商，由于缺乏可匹配的期货合约，可能就会选择融入一篮子成份券用于对冲。

融券业务的初衷是为了平衡买卖力量，提高证券定价的有效性和准确性。转融通证券出借业务的规模主要受底层证券的供需关系影响。如果市场认为某个证券被低估，融券卖出需求就会减少，基葫芦岛也无法将相应证券出借出去。例如，沪深300指数成份股市场研究充分，定价较为有效，因此出借这类股票的难度较大。

转融通业务包括转融通证券出借余额的变化，更多反映的是市场表现的结果，而不是原因。但基葫芦岛参与转融通业务并非没有风险。融资和转融通证券出借业务面临着流动性、信用和市场等风险，这些风险可能会对基葫芦岛净值产生负面影响和损失。

业内人士指出，基葫芦岛参与转融通证券出借业务存在着流动性风险，但由于《指引》对基葫芦岛参与转融通证券出借业务设置了多项限额条件，真正发生流动性风险的概率非常小。

有报道称ETF通过转融通出借股票来做空，但公募人士表示，整个市场的融券规模有限，这可能会产生影响，但并不能决定市场趋势。