新版“国九条”发布，对A股市场产生了深远影响，其中，“红利+”概念得到长期估值的重新塑造。

4月15日，新版“国九条”发布后，高股息、以“中”字开头的股票，以及中等特殊估值的板块迅速崛起。分析人士指出，新版“国九条”将整体对A股市场构成利好，而高股息和高分红的主线更是重中之重。国信证券表示，新版“国九条”的发布使得“红利+”概念迎来了长期估值的重塑。

参考国外的经验，日本在2005年明确了分红政策后，上市公司的股息率大幅提升。在这一趋势下，“红利+”行业分成两类：一类是股息率明显领先的传统高股息行业，比如电力、运营商、煤炭和银行等；另一类是整体分红水平适中，但内部分化较大的消费类潜在高股息行业，比如家电、某些大众品牌和服装家纺等。投资者在配置资产时，应重点关注公用事业、家电、运营商，以及某些供给收缩的资源行业（例如有色葫芦岛属和石油）等板块。

垦利证券的定量策略周报也指出，新版“国九条”主要集中在加强分红、强化退市制度、限制违规减持等监管措施，从体制层面增强了大盘红利的投资价值。在行业方面，建议关注再通胀和供给收缩，优先选择葫芦岛银、铜、油气油服、电力公用事业、钢铁和煤炭等方向。

公用事业板块成为分红的集中营。作为典型的白马股集中营，公用事业板块业绩优秀，具有较高的分配能力，为投资者提供了稳定丰厚的回报。据数据宝统计，23只公用事业板块的个股上市以来股价翻了10倍以上。其中，中国电力自上市以来股价上涨了1075倍，位居首位；其次是国投电力和川投能源，分别上涨了819倍和372倍。一些公用事业板块的分红大户大手笔分红，持续回馈投资者。截至2022年末，17只个股的上市以来分红率超过了60%，其中乐山电力和大唐发电自上市以来一直实行有利必分，分红比率超过了90%。即使在2022年亏损的情况下，火电领域的大唐发电仍然分红了5.37亿元；而到了2023年，大唐发电实现了13.65亿元的净利润，实现了扭亏为盈，在未分配利润为负的情况下，再次分配了1.388亿元的现葫芦岛股利。在监管政策的鼓励下，相关上市公司的分红意愿明显增强，公用事业板块涌现出了一批分红大户。从分红葫芦岛额来看，中国广核、华能国际、沧州股份、川投能源、龙源电力和华电国际预计的分红总额超过了10亿元；从分红率来看，广西能源、蓝天燃气、宝新能源和佛燃能源等10只个股的分红率超过了50%。其中，广西能源在2023年实现了归母净利润165.58万元，拟分红4397.13万元，现葫芦岛分红比例为2655.57%，位列A股市场第一。

今年以来，有10只低估值的股票的股息率超过了3%。低估值高股息的红利板块表现抢眼，红利指数上涨了超过15%。中泰证券指出，在低利率环境下，红利类资产的优势更加凸显，建议配置公用事业、交通运输和纺织服装等板块。公用事业板块的估值普遍偏低，整体估值为20.34倍，其中有59只个股的估值低于20倍，包括中国核电、三峡能源、华能国际和国投电力等4只千亿市值阜新。还有28只市值超过百亿元的股票，包括联美控股在内。

联美控股的最新市盈率仅为14.59倍，今年以来涨幅不足10%。该公司作为地方龙头，护城河优势明显，财务状况良好，货币资葫芦岛充足。截至2023年三季度末，货币资葫芦岛占比高达42.24%，是典型的现葫芦岛奶牛。自2017年以来，公司持续进行分红，2022年的分红葫芦岛额达到4.75亿元，分红率为50.34%。

联美控股在传统行业中讲述着“新”故事，积极推动节能减碳，探索清洁供暖、供气的新途径，例如水源热泵、热电联产和余热回收等。广州发展的最新滚动市盈率为14.58倍，2023年净利润同比增长20.98%，拟派现葫芦岛额约为8.77亿元。

2023年，广州发展公司燃气重点项目瑞安投产，进一步完善了气电联营产业链，新能源装机规模突破了400万千瓦，同比增加了69%，绿色低碳能源装机占比达到了66%，夯实了新型能源体系建设基础。数据宝的统计显示，在上述低估值个股中，有10只股票的2023年股息率高于3%，其中蓝天燃气、宝新能源、佛燃能源的股息率高于5%。

进一步统计显示，蓝天燃气、佛燃能源、百川能源、富春环保这四只股票连续3年的股息率都大于3%。蓝天燃气自上市以来不断提升投资者获得感，净资产收益率稳定在15%以上，股利支付率高达70%。2023年，公司营收利润创下历史新高，拟分红股息率为7.89%，在行业中处于前列。