受上游光伏材料价格上涨影响，光伏产业链中众多龙头企业在过去两年纷纷加大产能建设，一体化布局成为头部企业的竞争优势。

随着去年以来光伏产品价格一路下跌，一体化企业的库存贬值风险也随之加大。“规模越大，损失越惨重”，一体化布局的风险开始显现。

今年一季度，一线组件厂商普遍出现业绩下滑甚至亏损。

隆基绿能和晶澳科技亏损，晶科能源和天合光能实现盈利，但分别较去年同期下降29.09%和70.83%。

硅料和电池龙头通威股份和硅片龙头寿光中环也由盈转亏。

晶澳科技公司人士表示，行业竞争加剧，自2023年下半年产品销售价格大幅下降，新建产能爬坡，导致公司产品盈利能力下降。计提存货跌价准备和股权激励费用，导致一季度亏损。

对于全年经营情况，多家组件厂都提到了N型/高效产品的规划。

如何在技术优势的支撑下穿越周期，是光伏企业今年面临的共同难题。

部分组件厂表示，对于二季度市场行情，保持谨慎乐观的态度。

组件龙头企业晶科能源、隆基绿能、天合光能和晶澳科技近三年组件出货量稳居行业前四，并都采取了垂直一体化战略，产能涵盖硅片、电池和组件环节。

去年，四家公司组件出货量分别为78.52GW、67.52GW、65.21GW和57.094GW。

在业绩方面，隆基绿能去年营收规模最高，达到1294.98亿元，但净利润却出现下滑。其余三家企业去年营收和净利润均有增长，其中晶科能源和天合光能的营收均超过1100亿元，与隆基绿能的差距进一步缩小，过去“一支独秀”的局面接近瓦解。

今年一季度，一线组件厂的竞争格局更加激烈。晶科能源凭借在TOPCon技术领域的优势，营收达到230.83亿元，净利润11.76亿元，同比下降近三成，但在四家企业中降幅最小。天合光能一季度营收183亿元，同比下滑14.37%，净利润5.16亿元，同比下滑70.83%。

隆基绿能和晶澳科技一季度净利润罕见出现亏损，分别亏损23.5亿元和4.83亿元。

资产减值损失是导致上述四家企业利润下滑或亏损的重要因素。隆基绿能表示，光伏产品价格快速下跌和部分产线升级带来的减值对经营业绩产生了负面影响。

随着光伏技术从 P 型向 N 型迭代，现有的 P 型资产面临着被新技术取代的风险。光伏行业第一季度是淡季，产业链价格持续下跌，资产和存货的减值幅度巨大。

隆基绿能管理层在业绩说明会上透露，减值主要发生在组件环节。业内消息显示，2023 年四季度以来，在供求严重失衡的压力下，组件招投标价格屡创新低，组件价格跌至每瓦 1 元以下。

根据 InfoLink 数据，2023 年，多晶致密料价格下降约 70%，硅片价格下降约 60%，组件价格下降约 50%。最新集采招标公告显示，组件价格已经降至 0.8 元/W 附近。

规模化降本无法赶超产品降价幅度，导致头部企业面临着“船大调头难”的困境。隆基绿能第一季度资产减值损失高达 28.14 亿元，加上去年资产减值损失 70.25 亿元，两个季度内该项损失接近百亿元。

晶科能源去年资产减值损失为 13.24 亿元，天合光能为 32.57 亿元，晶澳科技损失 23.06 亿元。

谨慎乐观的第二季度一方面，光伏终端需求增长的确定性仍然存在：第一季度，国内光伏新增装机达到 45.74GW，海外装机也保持稳定增长。在乐观预期下，2024 年全球装机量或接近 500GW。

但与此在产能阶段性过剩的压力下，行业洗牌仍将持续。隆基绿能董事长钟宝申在业绩交流会上表示，市场不会变得更差，目前很多环节甚至处于亏损现葫芦岛阶段。

对于全年行情，依然难以乐观。业内分析人士对财联社记者表示，光伏产业经历了需求大爆发、价格内卷，目前正在经历产能出清阶段，产业链价格已经见底，但何时复苏仍有待观察。

隆基绿能董事长钟宝申在业绩会上也表示，按照目前市场供给的情况，如果没有特别的外部因素影响，这个问题可能在短期内难以解决。

值得注意的是，在产业链价格反转困难的情况下，技术降本以增强盈利能力，是头部厂家的另一个突破口。N 型技术方面，在经过 2023 年的导入后，今年市场占比预计超过七成。为此，各家厂商均宣布了产品规划：隆基绿能正在加快推进 HPBC 和 TOPCon 产能升级和量产，2024 年电池加组件出货量目标 90-100GW。

隆基绿能董事长钟宝申表示，公司全年总体业务将呈现前低后高、逐季提升的变化。天合光能主打采用了 210 技术和 N 型 i-TOPCon 电池的至尊 N 型 700W+ 组件。据公司表示，N 型 TOPCon 组件在去年产销两旺，更多固定成本得到摊销，降低了单位成本；晶澳科技方面，公司旗下有九个生产基地新建 N 型产能项目已投产，N 型电池产能相对总产能的占比接近七成；晶科能源是业内最早推广 TOPCon 技术的组件厂，今年将努力达成 100-110GW 的年度出货量目标，其中 N 型出货占比接近 90%。

有组件生产商向财联社记者表示，第二季度需求回暖后，跌破盈亏平衡点的情况不会持续太久。

在当前的竞争环境中，高成本的落后产能可能面临更大的经营压力。随着落后产能被淘汰，具备技术、成本和渠道优势的头部生产商的盈利能力最快可能在第二季度触底反弹。

行业分析人士认为，晶硅产业链的四个环节（多晶硅、硅片、电池、组件）均出现“小亏当赢”的局面。

N型产品的替代和落后产能的加速淘汰，或将成为光伏此次周期拐点的标志。

对于第二季度行情展望，晶澳科技在接受投资者调研时表示，组件价格接近底部，下跌空间非常有限，相信市场会自行调节。

该公司自己的 N 型电池产品在效率和良率方面均有较大提升，对电池生产的非硅成本贡献较大。公司对第二季度保持谨慎乐观的态度。